Chainalysis：Terra 的 UST 崩溃不是比特币崩盘的主要因素

区块链分析平台 Chainalysis 发布了一份分析Terra的稳定币UST 崩盘的报告，得出的结论是，虽然它是最近加密货币市场崩盘的一个因素，但并不是决定性因素。

相反，该报告写道，“加密市场最近的低迷似乎与科技市场的下跌联系更紧密，而不是与 UST 的崩溃联系在一起。”

根据 Chainalysis 的说法，比特币与科技股的相关性是“一个相对较新的发展”，领先的加密货币在 2022 年与纳斯达克 100 科技板块指数和标准普尔 500 指数保持“显着的价格相关性”，并与他们。

Chainalysis 发现，UST 的崩盘确实加剧了比特币的下跌趋势，但这种影响是“短暂的”，加速下跌的结束与 UST 崩盘的结束相吻合。此后，比特币的价格走势“回落到与非加密技术资产一致”。

崩盘还导致稳定币的赎回激增，交易所的数据显示，在 Terra 崩盘期间，5 月 9 日至 5 月 12 日期间稳定币交易量激增。

“从大型机构参与者到散户投资者，各种投资者在崩盘期间都出售了他们的稳定币，”Chainalysis 写道。

UST是如何崩溃的？

2022 年 5 月 7 日，Terra 背后的组织 Terraform Labs (TFL) 执行了一项计划的、公开宣布的从Curve 流动性池 3pool提取 1.5 亿美元的计划。

但在提款后不久，两名用户在两个小时内将大约 1.85 亿美元的 UST 换成 USDC，攻击了流动性较低的易受攻击的矿池。

作为回应，TFL 从 3pool 中提取了另外 1 亿个 UST 以重新平衡它。

这两笔大宗交易导致 UST 脱离与美元的挂钩，引发交易所的大规模抛售，导致挂钩进一步下滑。

5 月 9 日，UST 的托管人 Luna Foundation Guard（LFG）为了挽救代币的锚定地位，出售了价值数十亿美元的比特币储备，以从市场上反购 UST。

然而，随着其储备减少，LFG 无法将 UST 从死亡螺旋中拯救出来。

LUNA是怎么崩溃的？

一种算法稳定币，UST 的美元挂钩由基于智能合约的算法管理。

使 UST 与美元挂钩的算法是 LUNA 和 UST 之间的一种铸造和燃烧机制。

如果 UST 的价格跌破 1 美元，投资者可以用价值 1 美元的 LUNA 烧掉 1 个 UST，将其从供应中移除。然后可以出售新铸造的 LUNA，投资者将差价作为利润收入囊中。

如果 UST 的价格超过 1 美元，投资者可以用 1 UST 烧掉价值 1 美元的 LUNA。由于 UST 的交易价格超过 1 美元，投资者可以出售新铸造的 UST 以获取利润。

当 UST 失去挂钩时，人为的供需比崩溃，迅速打开了巨大的套利机会。

用户从交易所购买了价值较低的 UST，并以 1 美元的价格烧掉了 LUNA。结果，LUNA 被大量铸造，导致 LUNA 供应的恶性通货膨胀导致代币价格在不到一周的时间内暴跌 100%。

Terra 的戏剧性倒塌引起了世界各地监管机构的关注，美国证券交易委员会 (SEC)和韩国检察官都开始对坠机事件进行调查。