Grayscale 比特币信托的股票交易价格比基金资产净值低 36%

虽然比特币（BTC）的熊市已经暂停，但灰度投资的比特币信托（GBTC）的股票尚未得到缓解。

根据 Delphi Digital 追踪的数据，9 月 30 日，GBTC 股票相对于该基金持有的基础加密货币的折价扩大至创纪录的 36.2%。GBTC 股票在去年 2 月滑入折扣类别，此后交易价格低于该基金的净资产值 (NAV)。

GBTC 是加密市场中追踪最广泛的基金之一，因为该信托一直是机构投资者在无需购买或保管加密货币的情况下获得比特币敞口的首选场所。

因此，很自然地假设 GBTC 折扣的持续扩大主要源于缺乏机构需求。然而，这不一定是真实的，持续的折扣至少部分反映了交易所交易基金 (ETF) 等替代品的可用性不断增加。

加密研究公司 Delphi Digital 的分析师 Andrew Krohn 周一写信给客户说：“一些人认为，不断增加的折扣表明机构对比特币的兴趣正在减弱，而另一些人则指向更广泛的 ETF 或用于 BTC 投资的替代工具。”

Grayscale 和 CoinDesk 是 Digital Currency Group (DCG) 的独立子公司。

Grayscale 比特币信托是一个封闭式基金，这意味着 BTC 存款将永远锁定。截至发稿时，该信托持有 BTC 635,240，价值超过 120 亿美元。这大约是比特币流通供应量的 3.3%。

合格的投资者可以通过存入比特币或美元直接以资产净值购买 GBTC 股票。该公司负责托管并向投资者收取2％的年度管理费。GBTC 股票可以在六个月的锁定期后在二级市场上出售。因此，如果价格在六个月内下跌，所有持有者所能做的就是坐下来观察他们投资罐的价值。现已解散的加密货币对冲基金三箭资本是GBTC 的最大持有者之一。

GBTC 股票在 2021 年之前一直以溢价交易。因此，合格的投资者以 NAV 购买了 GBTC，并在六个月后以溢价出售这些股票，将差价收入囊中。然而，一旦 2021 年 2 月溢价转为折价，所谓的套利交易就失去了光彩。

此外，当年晚些时候在加拿大、欧洲和美国推出的相对便宜的 ETF 带走了 GBTC 的很大一部分需求。虽然灰度不允许赎回，而 ETF 允许做市商随意创建和赎回股票。因此，传统市场基金和机构更喜欢 ETF，而不是像灰度比特币信托这样的封闭式基金。

去年 10 月，Grayscale 向美国证券交易委员会提交了将信托转换为现货 ETF 的申请。然而，监管机构在今年 6 月拒绝了Grayscale 的申请，称该基金经理未能回答 SEC 关于防止市场操纵的问题。

根据克罗恩的说法，如果信托获得监管机构的批准，折扣将很快消失。然而，截至目前，投资者通过 GBTC 看涨的兴趣仍处于历史低位。