Coinbase 的第三季度疲软可能不是底部：华尔街

Coinbase Global (COIN) 本周未达到盈利预期——第三季度的交易量比 2021 年第四季度下降了 71%——但来自 USDC 的利息收入是一个亮点。

该公司报告第三季度收入为 5.76 亿美元，低于上一季度的 8.03 亿美元和一年前的第三季度的 12.35 亿美元。第三季度调整后的 EBITDA 亏损 1.16 亿美元，而第二季度亏损 1.51 亿美元，一年前盈利 6.18 亿美元。

第三季度的交易量为 1590 亿美元，低于第二季度的 2170 亿美元，比 2021 年第四季度的 5470 亿美元下降 71%。

然而，第三季度的订阅收入从三个月前的 1.47 亿美元增至 2.11 亿美元。这一增长的最大贡献者是利息收入——由于对美元硬币（USDC）的敞口以及客户法定存款所赚取的利息，利息收入流入了 Coinbase。

华尔街的看法

“我们认为，COIN 在 2023 年产生正调整 EBITDA 的能见度有所提高，其多元化和产生非交易收入的能力仍被低估，”奥本海默分析师 Owen Lau 在周四晚些时候给客户的一份研究报告中表示。Lau 继续给予 COIN 的增持评级和 107 美元的目标价，或几乎是当前价格 57 美元的两倍。

不过，华尔街的其他人继续质疑 Coinbase 的盈利之路。

摩根大通分析师 Kenneth Worthington 表示：“随着交易量的下降，EBITDA 似乎需要更长的时间才能达到正数，因为 Coinbase 继续投资于构建新产品和服务，部分支持加密生态系统的发展。”在给客户的说明中。摩根大通对该股的评级为中性，目标价为 66 美元。

Canaccord 的 Joe Vafi 更具建设性，他告诉客户 Coinbase 正在“寻找合适的快乐媒介”，并意识到成本结构需要管理，因为过去的高速增长已经过去。他写道：“稳定的成本通道可能是实现具有竞争力但有效增长的稳定目标的正确平衡点。”

Coinbase 无法提供新的 2023 年指引，但表示它“正在以保守的偏见做准备，并假设当前的宏观经济逆风将持续存在并可能加剧。”