DeFi 投机者转向加密货币“螃蟹市场”中的以太坊“Squeeths”和跨界交易

如今，投资者赚钱的唯一方式似乎是赌埃隆马斯克何时发布他的下一条以 DOGE 为中心的推文。 

除了犬类加密货币外，过去几周的价格走势非常无聊。自 2020 年以来，比特币的 20 天波动率首次跌破标准普尔 500 指数和纳斯达克指数。 

比特币、纳斯达克和标准普尔 500 指数的 20 天滚动波动率。资料来源：Kaiko。

就纯粹的价格而言，领先的加密货币的交易价格大约在 18,800 美元至 20,800 美元之间。这种横向交易，或者一些人所说的“螃蟹市场”，已经使加密市场——通常是一个剧烈突然波动的地方——成为金融中更无聊的资产之一。 

相反，狗狗币的波动性已经飙升到了顶峰。根据Messari的说法，这个特定指标上一次达到现在这样高的水平是在 2021 年 7 月。 

狗狗币过去一年的波动。资料来源：梅萨里。

那么，什么是退化呢？这些天你如何快速赚钱？一些人正在转向结构性期权产品。 

期权是为交易者提供在特定日期以特定价格购买（看涨期权）或出售（看跌期权）资产的选择权而非义务的合约。认为今年冬天橙汁的价格会下降吗？您可以购买一些看跌期权，如果橙汁价格稍后下跌并获利，您现在有权锁定更高的价格。 

看跌期权和看涨期权的买卖双方也有一个广泛而多样的市场。有些人，比如沃伦巴菲特，纯粹靠卖出期权赚钱，可能对标的资产的价格走势没有任何实际兴趣。

尽管回报很高，但这些策略的维护仍然非常复杂且耗时（即使在螃蟹市场中也是如此）。但该领域的几个选项项目，包括 Rysk Finance 和Ribbon Finance，现在正在将这些策略捆绑到简单的设置和忘记保险库中。 

Squeeths 和跨骑

Opyn 是 Rysk 和 Ribbon 的基础，从字面上看，它提供了一种“螃蟹策略”，它使用一键式期权策略来应对当今无聊的市场。这确实是一种一键式策略，但在幕后发生了很多事情。这是它的工作原理。 

用户可以将美元或 ETH 存入智能合约。一旦他们这样做，合约就会建立一个空头“Squeeth”头寸和多头以太坊头寸。Squeeth是由 Opyn 和其他人设计的专有指数，用于跟踪以太坊的价格变化并将其平方。 

“该策略旨在保持市场中性，这意味着螃蟹长 ETH 部分的 ETH 敞口被 Short Squeeth 敞口抵消，”Opyn 的社区负责人 Wade Prospere 在 Twitter 上告诉 Decrypt。“财务条款是 delta 中性的。”

通过将这两个期权头寸组合在一起，Opyn 基本上创造了所谓的“跨式”，既不做多也不做空。 

跨式交易是指交易者同时购买同一资产的看跌期权和看涨期权。由于您使用的是期权，因此尽管标的资产基本上是横向移动，但该策略仍会从融资利率中产生回报以维持空头头寸。资金费率是一种激励措施，可以帮助使衍生品合约的价格与基础资产的价格保持一致。 

当利率为正，并且衍生品的交易价格高于基础价格时，多头头寸将支付该利率给空头头寸。当它为负数时，持有空头头寸的用户将把这个利率支付给多头。未平仓头寸的资金费率支付称为溢价收益率。 

因此，跨式策略获得了溢价收益，因为它是空头波动性，只要市场保持……非波动性，这种头寸就会继续盈利。 

只要 ETH 在接下来的两天内（在任何一个方向）移动（在任何一个方向）不超过 4.8%，这种策略就会继续为贪婪的投资者带来收益。 

资料来源：奥宾。 

然而，在波动的情况下，该策略仍然对一些投资者具有吸引力。Prospere 表示，这是因为即使以太坊的价格确实下跌，该策略仍将继续积累更多的 ETH 以维持其 delta 中性位置。

“一个好的心智模式是将其视为[流动性提供者] LP职位，”他说。“随着 ETH 下跌，该策略增持更多 ETH 以保持市场中性（delta 中性）。随着 ETH 增加，该策略减少其 ETH 持有量（为 Squeeth 出售 ETH）以保持市场中性。”

在看涨爆发的情况下，这是 ETH 在上月底所享受的，那么该策略的表现就不那么好了。Prospere在 Twitter帖子中解释说，尽管 ETH 持有者在那一周上涨了 20% 以上，但 Crab 策略师的涨幅只有 13%。

“一个重要的收获是，尽管短期波动（主要是由于再平衡），螃蟹仍然可以在较长时间内表现相对较好，”他告诉 Decrypt。“看到未实现的收益走低显然很痛苦，但自成立以来，螃蟹的表现仍然优于 ETH。”

以美元计算，该策略自 7 月 28 日推出以来已获得 11% 的回报。以以太坊计算，该策略已获得 16% 的回报。

相反，在同一时期仅持有 ETH 意味着投资者将下跌 4.27%。

Degens，请注意：这种投资方法是独特的、复杂的，而现在，由于 DeFi，它突然变成了点击按钮。目前，它是有利可图的。但宏观环境现在随时可能发生变化。