坎伯兰偏爱比特币期权交易以从美国 CPI 中获利

美国劳工统计局计划于美国东部时间周二上午 8 点 30 分（世界标准时间 13 点 30 分）发布最重要的 11 月份消费者价格指数 (CPI) 数据。

如果通胀报告火爆，包括比特币（BTC）在内的风险资产可能面临抛售压力。相反，如果数据显示通胀显示出对美联储加息周期做出反应的迹象，比特币可能会上涨。

换句话说，CPI 的发布可能会把比特币从最近的沉睡中唤醒，贸易巨头 Cumberland 推荐了一种期权策略，以从数据公布后的价格走势中获利。

“卖出 BTC 6 月看涨期权并用 12 月期权对冲，”坎伯兰在主要加密货币期权交易所 Deribit 的市场洞察博客上发布的CPI 预览中表示。

CPI 可能显示 11 月生活成本同比上涨 7.3%，低于上月 7.7% 的涨幅。继 10 月份 6.3% 的涨幅之后，不包括食品和能源的核心通胀可能上涨 6.1%。

对于外行来说，看涨看涨期权赋予购买者权利，但没有义务在特定日期或之前以预定价格购买标的资产。同时，看跌期权赋予卖出权。

看涨期权买方通过在购买合约时支付溢价来补偿看涨期权卖方提供针对看涨走势的保护。收到的溢价是看涨卖方的最大利润，而最大损失是无限的，因为理论上市场可以无限上涨。

看涨期权在市场上涨时获利，在市场下跌时亏损。当市场预计下跌或持平时，经验丰富的交易员会卖出更高行使价或高于现货价格的看涨期权。

在 Cumberland 建议的交易中，如果数据显示 11 月的通胀率仍处于高位，6 月到期的看涨期权将损失溢价，从而为看涨期权卖方赚钱。比预期更热的印刷品将使美联储转向支持降息的希望破灭，从而推低比特币并侵蚀看涨期权的价值。

“有理由相信，周二高企的 CPI 数据可能是一个转折点，让风险资产有充分理由回到下行，从而通过看涨期权卖出产生delta P&L，”Cumberland 指出。

在这一点上，浮现在脑海中的一个明显问题是，如果 CPI 低于预期，增强了对美联储转向并提振比特币的希望怎么办？在这种情况下，6 月份的看涨期权是否会增值，从而使卖方蒙受巨大损失？

虽然看涨期权在比特币反弹的情况下会增值，但涨幅可能不温不火。

这是因为在周二的 CPI 和周三的美联储利率决定之后，隐含波动率或市场对标的资产潜在走势的预测预计会下降。隐含波动率的下降可以等同于较小的不确定性，有利于期权卖方。

Cumberland 表示： “低 CPI 应该会重申市场对通胀下降的信心，导致风险资产反弹，但会再次降低波动率（隐含波动率）（通过看涨期权卖出产生vega P&L），因为这种说法已经在一定程度上反映在价格中。”

Options vega 根据隐含波动率 (IV) 假设发生 1%（100 个基点）的变化来衡量溢价的增加或减少量。看涨期权买家做多维加，并会从隐含波动率的上升中获益，隐含波动率可以等同于不确定性程度。相反，看涨期权卖方做空 vega，将受益于隐含波动率的下降。

此外，Cumberland 倾向于购买短期期权，以对冲 CPI 报告公布后波动性可能急剧上升的风险。

“人们可以通过购买一些 gamma（12 月到期的短期期权）来对冲这种交易。低水平的已实现波动率使得每周跨式价格与数据周的历史水平相比相当便宜，”Cumberland 指出。

“本周五的 BTC 和 ETH 跨式价格分别为 0.0453 和 0.0642，这意味着大约移动 4.5% 和 6.4%，”Cumberland 补充道。

Straddles是一种期权策略，涉及在相对于历史标准便宜且隐含波动率预计会上升时购买看涨期权和看跌期权。买入跨式期权类似于看涨波动率。

然而，读者应该注意，采用复杂的期权策略需要积极的头寸管理和充足的资金供应。这可能就是期权市场由机构和经验丰富的交易员主导的原因。