令人困惑的宁静？比特币的隐含波动率创 2020 年 10 月以来最低

尽管对 FTX 蔓延的担忧和宏观经济的不确定性挥之不去，但比特币 ( BTC ) 市场仍有一种不可思议的平静感。分析人士争先恐后地解释这种令人费解的平静。

根据数据源 Amberdata 的数据，比特币的年化 7 天隐含波动率，或期权市场对标的资产可能走势的预测，已降至 38.2% 的两年低点。

该指标——通常等同于不确定性或恐惧程度——在 11 月 9 日达到 145% 的峰值，此后一直在下降，尽管 FTX 的蔓延正在蔓延，专家们担心一波矿工破产潮。

对于 Matrixport 的研究和战略主管 Markus Thielen 来说，波动性下降并不奇怪。

“波动性预期将继续下降。较低的波动性是我 2023 年最喜欢的交易之一，”Thielen 告诉 CoinDesk。“宏观前景极富建设性，通货膨胀率急剧下降，近期石油价格下跌使乌克兰战争变得不那么重要。”

Thielen 补充说，FTX 的头条新闻现在对市场的影响较小，调查在后台进行肮脏的工作，并指出中国最近决定放宽对通货膨胀的 covid 限制，这是隐含波动率下行压力的来源。

近期负面新闻对比特币价格的影响较小。自加密货币贷方BlockFi 于 11 月 28 日申请破产以来，该加密货币已上涨 9% 至 17,700 美元。本周早些时候，主导加密货币交易所Binance 的健康状况受到额外审查，客户撤回了大量代币。比特币本周已成功实现 3% 的涨幅。

也许交易员已经从 FTX 崩盘中走出来，在 FTX 崩溃后购买了期权来对冲他们的风险敞口，从而推高了当时的隐含波动率。

Arcane 研究分析师 Vetle Lunde 表示：“市场参与者已经对冲蔓延影响，这仍然是相关的，但对冲发生在市场处于更可怕的状态时，导致对冲成本增加。”

“目前的低 IV 制度反映出交易员对当前的风险敞口（对冲已经发挥作用）感到满意，并且预期在可预见的未来波动性较小，”Lunde 指出。

期权活动在 11 月中旬加快步伐，交易员买入以太币、solana 和比特币看跌期权以对冲下行风险，而资金锁定在 FTX 上的用户则转向在其他交易所交易期货。

或者，加密货币交易者可能刚刚度过了 2022 年。

自那时以来，现货和衍生品市场的交易量都出现了暴跌，表明市场停滞不前。这是典型的节前淡季。

芝加哥商品交易所 (CME) 活跃的比特币期货合约的下跌证明了机构的兴趣已经减少。所谓的期货未平仓合约已降至 69,000 份合约，为 10 月以来的最低水平。

未平仓合约中非交易所交易基金 (ETF) 的份额创下近 41% 的历史新低。

伦德说：“鉴于活动低迷和预期未来的缓慢时期，波动性可能会继续压缩，这反过来又反映在期权中。”