通过适当的监管框架可以避免 USDC 的“黑天鹅”脱钩

硅谷银行的倒闭波及整个加密生态系统，甚至导致 Circle 的 USDC 稳定币在本周末与美元脱钩。正如 Circle 指出的那样，目前正在逆转的短暂下跌是黑天鹅事件的征兆，但也是一个更大的事实：由于缺乏监管框架，稳定币处于危险状态。

约翰·里佐 (John Rizzo) 是克莱德集团 (Clyde Group) 负责公共事务的高级副总裁，也是美国财政部的前高级发言人。

如果美国未能实施稳定币监管框架是因为这个话题非常复杂，那是可以理解的。不幸的是，事实并非如此，您不必相信我的话。

世界各国和管理机构都在推进加密监管，包括与稳定币相关的监管。欧洲已经设法权衡了加密资产的风险和收益，并建立了一个欧盟范围内的框架。法国国民议会已经在实施它。阿拉伯联合酋长国最近制定了其加密框架，而香港则在推进其监管框架。最早制定加密法规的日本正在调整和完善自己的法律。

另请参阅：Silvergate 的挣扎可能会提升稳定币在加密货币交易中的作用：Kaiko

如果缺乏稳定币的监管框架是由于政府未能优先考虑该主题，那将不太容易理解，但会更加合理。然而，事实也并非如此。

2021 年 11 月，总统金融市场工作组 (PWG) 制作了一份综合报告，概述了稳定币的监管框架。该报告由美国财政部牵头，在我担任财政部高级发言人期间起草，签署方包括美国证券交易委员会 (SEC)、联邦存款保险公司 (FDIC)、商品期货交易委员会 (CFTC) 和美联储和货币监理署 (OCC)。签署者建议对稳定币进行类似银行的监管以防止挤兑、对托管钱包提供商进行联邦监督以及采取其他措施，例如 1:1 支持稳定币和禁止混合客户资金。

当 PWG 报告于 2021 年 11 月发布并在关键事件（例如算法稳定币失败和 FTX 崩溃）期间得到加强时，充分实施报告建议的必要性就很明显了。

在这两种情况下，美国金融体系都只是躲过了一劫。就算法稳定币而言，它们的市场太小众且太新，无法造成更广泛的生态系统破坏。此外，在 FTX 下跌期间，加密货币尚未充分与传统金融系统交织在一起以引起蔓延。

尽管出现了这两次险些失败，并提醒人们本周末 Circle 与美元脱钩所带来的风险，但 PWG 报告中概述的那种立法的前景仍然不明朗。僵局不是复杂性、简单的政府惯性或共和党反对派的问题。

相反，作为一个在他的职业生涯中一直致力于选举民主党人的人，我很痛苦地注意到左翼的分歧——在那些认为稳定币带来风险、具有潜力并需要监管的人与那些认为加密货币应该被完全取缔的人之间——负有主要责任因为没有进步。

那些希望将加密货币扔进历史垃圾箱的左翼人士是出于对什么对经济和美国人民最有利的真正信念。然而，我认为这种观点在三个关键方面是有风险和错误的。

首先，这种想法误解了资产如何获得合法性。许多左翼进步人士认为，政府对稳定币和加密货币的更广泛监管会提供不正当的合法性；相反，我断言它是加密货币的市值，这表明它的用途，这赋予了它合法性。做决定的是人民，而不是政府。

其次，取缔加密货币或将其监管到非功能空间的努力高估了政府有效实施此类行动的能力。因此，加密货币更有可能转移到海外，进入控制较少的不透明司法管辖区，从而在发生蔓延时增加金融系统的风险。

另见：稳定币不值得冒险| 观点

最后，进步左派的观点忽视了稳定币和加密货币的创新潜力。加密生态系统是更广泛的金融数字化趋势的一部分，只是有太多未实现的承诺——改善支付系统、促进金融包容性并赋予日常生活更多权力来控制他们的经济生活——禁止它。

没有禁止加密货币或稳定币的政治或实际途径。从 Mt. Gox 到 FTX，事实证明，加密货币比众所周知的九命猫更有弹性。因此，与其寻求禁令，不如从稳定币开始，培养加密货币的创新潜力并降低风险。

当我们在这个动荡时期屏住呼吸时，我们需要的解决方案已经摆在我们面前。现在是采取行动的时候了，以免为时已晚。